自从恒大出事后，这个炸弹真是炸了不少人，既有买房的人，也有幕后投资者和债权人。

2018年，恒大频繁发放高利息的美元债，结果如今变成了烂账。大家都知道，我国的美债数量庞大，问问这笔债务会不会对中国在美的外债构成威胁呢？

恒大在2018年大力发放高利率的美元债，最后竟搞得债务难以偿还。这就让人不禁想起我国的美债，量可真不小。这些美元债有没有可能对中国的外债安全造成影响呢？

一、先说一下恒大的情况。

2018年，恒大开始不断推出高息美元债券，现如今看来，这跟后来的财务造假导致的利润虚高息息相关。

恒大发售的美元债券大多数是普通债券，要么是没有抵押，要么只是部分抵押，这就给后来的债权人带来了很大的成本损失隐患。

许家印初期为了增强市场信心，自己也投了10亿买债券。

债券的第一次违约出现在2021年，那时候9月份恒大就有一笔海外债的利息没能及时偿付，接下来的几个月里，又陆续有好几笔美元债的利息出现了问题。

可以说恒大的危机在2021年就已经露出了端倪。近段时间以来，许家印靠着股权和资产筹集的资金，大部分都用来偿还利息、理财产品，甚至还得支付员工的工资。

不过，到了12月3号晚上，恒大还是正式发出了无法偿还的公告。

这笔金额达到2.6亿美元，随后还公告表示将为所有相关方制定一个可行的境外重组方案。

截至2023年8月，涉及的美元债务已超过190亿美元。

他们提出的解决方案是境外重组，或者说恒大按照美国《破产法》第15章寻求破产保护，试图通过跨国的法律程序来协调境外重组，从而保护在美资产不受到债权人起诉。

重组计划里有“债转股”和“展期新债”等措施。

想要在美国申请破产保护的恒大可不是头一个。

二、在之前，包括包括佳兆业、当代置业、荣盛发展等多家企业，均在美元债重组过程中在美申请“破产保护”。

因此，恒大提出的这个方案是有借鉴的例子。

这些企业大多是在闻名的避税“地带”注册的，比如开曼群岛或者维尔京群岛，接着在香港发行美元债券。

简单来说，这种做法就是为了逃避美国政府对自己在美国的资产进行清算，实际上是变相在保护债权人的利益。

对债权人来说，这个方案确实是个利好消息，毕竟要是人家有钱，才能把债还上嘛。

坏消息来了，美元债在我们国家的《民法典》里地位不太高，房企还债的顺序是这样的：“消费型购房者 建筑工程价款 担保债权 普通债权 股权”。刚才提到的美元债，其实就属于普通债权，所以得等到清算的最后，才能拿到偿还。

到了2024年，中国恒大有10只美元债在存续，余额达143.104亿美元，结果都是违约了。

香港高等法院在2024年1月29日9时30分举行了针对中国恒大集团的清盘申请聆讯。

大概在10时30分，香港法院向中国恒大发出了清盘令。法官指出，中国恒大的债务重组方案没有任何进展，公司的负债情况严重，最终正式要求对中国恒大发布清盘命令。

清盘是追债的常用方式，这也表明公司到了破产清算的阶段。

为争取重组方案通过，中国恒大之前已经多次申请清盘聆讯延期，之前已经递交了8次申请。

清盘的情况还是来了，让人更加无奈的是，之前提到的重组方案也没法继续推进，恒大最终决定撤回了。

被清盘的中国恒大，已经取消了之前向美国法院递交的破产保护申请。

根据金融领域专家的看法，此次撤回是因为美国《破产法》第15章有特定的前提条件，而现在恒大满足不了这些要求，撤回后只会收到律师费用的账单。

在之后的恒大债务处理中，我国政府把“保交楼”当作头等大事，恒大的境内资产主要用来执行购房协议。

三、那么美元债怎么办？是否对我国的外债有影响？

先说结论，影响不大，或者说几乎没有。

企业债务和国家外债是有区别的，恒大的美元债就只属于企业的商业行为，和我国的主权外债没有关系。

我国的主权外债主要是中央政府或政策性银行发行的债券为主，与企业债务无直接关联。

我国的外债整体风险指标一直处于国际安全线内。

然后就是性质，前面提到的恒大的美元债属于大多数都是没有抵押或者少抵押的债券，有着无担保的高风险特征，违约的后沟也只是有境外的投资者自己承担。

这种债其实是属于“垃圾债”，投资者本身知道高风险的情况下，自愿购买，其损失也不会引发系统性金融风险。

那么美债究竟是什么？为什么我国拥有美债这一东西？

其实美债就是在之前美国霸权的体现。

自二战结束以来，美国国会超过百次的对债务上限进行调整，导致美国的债务从1990年的3.2万亿美元，一路飙升至如今的31.4万亿美元，占美国国内生产总值的比例已经超过120%。

可以说，按照我们普通人的认知，你赚的已经超过了你欠的，已经“资不抵债”，为什么没有人找你麻烦？

原因就在于美国自身的军事霸权，不然当布雷顿森林体系崩溃时，全球的美元持有者早就去美国政府那儿兑换黄金了。

现在，欠多少都无所谓，毕竟美元不就是美国自己印出来的嘛。不过这只是个简单看法，实际上，美元的发行还是得受美联储的影响，美联储在放钱的时候得考虑对经济的影响。

有个不争的事实就是，美元是美国印出来的，而美债的“债务上限”是国会定的。国会里的两党常常借这个事争选票，毕竟在疫情期间，特朗普可就是直接“发钱”了。

在如今两党“轮流坐庄”的背景下，为了能争取政绩和选票，双方领导人都想多花点钱。其实道理挺简单，控制债务或者减少债务虽然对美国整体是有益的，但选民可不愿意看到自己被加税或削减福利，谁都不想让自己日子过得紧巴巴的。

美国自己的人气媒体《纽约时报》也指出，这不断攀升的债务其实是两党这些年来共同埋下的“雷”，数据显示，债务增加了超过10万亿。

那这些钱到底是花在哪儿了呢？

很少有人注意到，美国政府其实一直在长期赤字中挣扎，支出总是远远超过收入。在选举政治和霸权政策等因素的影响下，大量财政资源被严重浪费，主要拿去满足利益集团和政客的私利，还有那巨额的军事开销。

四、先说军费支出，美国的军费，在千禧年后，美国军费连续10年逐年增加，年支出保持在7000亿美元以上，占全球军费总支出的近40%，而在2023军费首次突破8000亿美元，达8580亿美元。

在2024年，白宫计划提议8420亿美元的国防预算，比去年增长了8.9%。如果国会批准的话，这个预算可能会突破9000亿美元，创下和平时期的历史新高。

要说军费对美国的霸权有多重要，那选票对那些政客来说同样至关重要。

为了吸引更多选票，美国政客们不断促使政府推出那些没有可持续财政基础的社会福利政策，像是通过“撒钱”来迎合选民的期待。然而，他们并没有通过财政改革去为这些额外的开支寻求稳定的资金来源，而是只想着继续借债。

近年来，联邦政府的财政支出猛增，主要是受到几个因素的影响：阿富汗和伊拉克战争的开销、应对新冠疫情的费用、人口老龄化导致的医疗费用增加，还有其他一些社会服务支出也在上涨。

统计数据显示，美国在阿富汗、伊拉克和叙利亚的战争中投入的资金已经超过4万亿美元。

在俄乌战争和巴以冲突中，美国的资金投入更是巨大。特别是巴以冲突至今没有任何“回报”，而在俄乌战争中，还能向乌克兰要“报酬”。

前面聊到，如果没有美国的霸权，布雷顿森林体系崩溃时，美国早就不行了。不过正是由于这种霸权，让美元也紧跟着享受了霸权地位。

大多数国际贸易都是用美元来结算的，美国可以通过印钞来支付从其他国家购入的商品费用，所以即使国际贸易出现了巨额赤字，也不用担心资金会短缺。

尽管美国一直保持着对外贸易赤字，输出美元以及面临通胀，他们却能通过大量发债来实现美元的回流，形成一种“债务循环”的体系。因为借贷成本极低，这让美国更加依赖于这种霸权方式，变得越来越离不开举债。

如今的美元就像是个“大而不能倒”的存在。如果美元霸权在没有其他货币替代的情况下突然崩溃，那可不止是美国，整个世界都得跟着遭殃，面临金融危机的麻烦。

所以，虽然美元的体系状况不太妙，难以崩溃，但这种不健康的情况迟早是无法持续的。想要崩坏可以，但得讲究个时间，得慢慢来。

五、不过现在，美国还是可以靠着美元收割全世界，但是颓势也渐渐显露。

随着美元大量增发，加上美国频繁实施金融制裁，国际货币体系的多元化进程也在加速推进。

近些年来，美国肆意使用美元霸权，从各国身上抽取利益，同时把国际金融基础设施当成武器来操控，越来越多国家对此开始保持警觉。

越来越多的国家为了减少对美元的依赖，开始尝试“去美元化”，包括多元化货币储备、建立本币结算机制以及加强国际合作等措施。

根据国际货币基金组织的数据，到2022年第四季度，美元在全球各国央行的外汇储备中的占比降到58.36%，创下自1995年有记录以来的最低点。

同时，支付和结算等方面使用其他货币替代美元的计划也在逐渐推进。

最近，巴西总统卢拉公开倡议金砖国家使用本国货币进行结算；印度和马来西亚也宣布将以印度卢比进行贸易结算；东盟则在讨论是否转向用成员国的货币来进行贸易结算。

根据数据显示，2023年1月，美元在全球支付体系中的占比大约是40%，这几年来有逐步下降的趋势。

乌克兰危机一爆发，美国和其他西方国家就对俄罗斯下狠手，实施了一系列金融制裁。这些措施包括冻结俄罗斯在发达国家央行的外汇储备，还切断了他们商业银行的国际业务。这一系列动作让全球都变得紧张起来。

毕竟，你敢冻结俄罗斯的，照理说也能冻结我的。

“摆脱美元的控制可不是轻而易举的事儿，不过这条路已经开始走了，并且这股势头会越来越明显，力度也会越来越大。”土耳其经济学家玛赫菲·埃伊尔梅兹表示。

而如今的“对等关税”也对美国国债带来了影响。

最近，美国的股票市场、债券市场和外汇市场都出现了罕见的齐跌情况。尤其是，美国10年期国债收益率，从4月4日的4.01%一下子涨到了4月11日的4.49%，这是自2001年“9·11”事件以来最大的一周涨幅。

参考资料：

财联社报道《恒大清盘告终，美元债务几乎跌至最低价》

新华社《四问美债危机》

财联社《恒大撤销向美国法院申请破产保护，将如何影响债务重组？》

环球网《美债波动冲击美元霸权根基（经济透视）》